Word that Tui and Temasek, Singapore’s sovereign wealth fund, are in talks to merge their container shipping businesses caused a flutter of excitement on Wednesday. Tui’s shares rose 5 per cent, as Dresdner Kleinwort analysts predicted the possible deal could add 21 per cent to the company’s earnings per share. But does the history of shipping consolidation justify such enthusiasm?
A merger of Tui’s Hapag-Lloyd shipping business with Temasek-controlled Neptune Orient Lines would create the world’s third largest container shipping company– and one with global reach. Furthermore, container shipping volumes are predicted to rise in low double digits in 2008, powered by rising traffic between eastern Europe and Asia and strong Indian and Latin American business.
But cheerleaders for consolidation should review recent history. Both Hapag-Lloyd and industry leader AP Møller-Maersk produced disappointing results after their 2005 acquisitions of CP Ships and Royal P&O Nedlloyd respectively. Global reach is all very well, but customer service and information technology are critical, and both have tended to suffer after big deals. The rest of the industry was weakened during the consolidation period. In spite of rapid demand growth, shipping rates and profits were flat at best in 2006, as companies scrambled to hang on to customers and increase market share. Hapag-Lloyd and Neptune are members of competing shipping alliances, so a merger of the two would have a disruptive effect on several operators.
The industry faces other challenges. Most shipping companies were able to pass on part of their increased fuel costs in 2007, but that may not continue. Fleets have grown about 15 per cent in each of the past two years and more ships are on the way. Softening demand on critical US-Asian routes could embolden customers to resist surcharges and higher rates. Another destabilising deal is the last thing container shipping needs.
Source: FT.com
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